华尔街见闻
美国政府依据《通胀削减法案》与药企达成降价协议，诺和诺德旗下司美格鲁肽月费用大幅下调71%至274美元。此举预计为政府及参保人节省巨额开支，但市场反应平淡，因价格接近实际净价且预期已被消化。药企反对政府定价并提起法律诉讼，预示政策与行业间的法律对抗将持续。
美国联邦医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）于周二正式宣布，已就数十亿美元的处方药达成新的价格协议，将下调包括诺和诺德旗下畅销的减肥及糖尿病药物Ozempic（司美格鲁肽）在内的15种药品价格。
这是基于拜登政府时期通过的《通胀削减法案》所授权的第二轮药品价格谈判，旨在遏制不断攀升的医疗成本。
根据彭博与CMS发布的数据，此次谈判中最引人注目的是针对诺和诺德重磅药物Ozempic和Wegovy的降价措施。政府与药企达成协议，将这两款药物的月度价格从2024年的标价大幅削减71%至274美元。
这一新价格机制计划于2027年生效。美国卫生与公众服务部部长Robert F． Kennedy Jr．在声明中表示，特朗普总统指示政府竭尽全力降低医疗成本，利用一切可用工具为老年人提供负担得起的医疗服务。
尽管降幅巨大，资本市场的反应却相对冷淡，相关制药巨头的股价未现剧烈波动。市场分析人士指出，这一结果在很大程度上已被市场消化，且谈判后的最终价格与当前的实际净价相差不远。
此次谈判涵盖的15种药物在2024年占到了美国联邦医疗保险（Medicare）D部分总支出的15%，涉及金额达425亿美元。据CMS估算，这些降价措施不仅将为纳税人节省约120亿美元，预计还将在2027年为参保人节省6.85亿美元的自付费用。
此次发布正值美国新旧政府政策交替与博弈之际。虽然该谈判机制源于拜登时代的立法，但特朗普政府正将其作为“让美国再次健康”议程的一部分加以推进。与此同时，制药行业组织及诺和诺德等公司依然对政府的“价格设定”行为表示强烈反对，并已提起法律诉讼，这显示出在降低药价的长期趋势下，政策制定者与医药行业之间的拉锯战仍将持续。
最高降幅达85%
据CMS公布的详细清单，此次谈判锁定的15种药物多为治疗糖尿病、癌症及心脏病的高价药。其中，针对2型糖尿病和减肥的Ozempic与Wegovy，其谈判价格定为274美元，远低于959美元的标价（Wegovy高剂量版本谈判价为385美元）。
除了备受关注的司美格鲁肽，其他药物也面临不同程度的降幅。葛兰素史克（GSK）的哮喘治疗药物Trelegy Ellipta降幅高达73%，价格从654美元降至175美元；辉瑞（Pfizer）与安斯泰来（Astellas Pharma）合作的前列腺癌药物Xtandi，价格将下调48%至7004美元。此外，辉瑞的乳腺癌药物Ibrance不仅面临50%的降价，其价格将从15741美元降至7871美元。
彭博报道指出，此次公布的折扣幅度在38%至85%之间。这些谈判价格是Medicare支付给制药商的金额，而非患者直接支付的金额，但最终有望传导至终端以减轻患者负担。
范德堡大学卫生政策教授Stacie Dusetzina评价称，这些价格谈判看起来非常合理，希望能为纳税人和受益人提供长期救济。
市场反应平淡，定价符合预期
尽管这一消息涉及大幅降价，但在此消息发布后的美股盘后交易中，诺和诺德的美国存托凭证（ADR）和辉瑞的股价均基本持平，并未出现恐慌性抛售。
据彭博报道，BMO资本市场分析师Evan Seigerman表示，他对政府公布的新价格并不感到意外。他指出：“Ozempic定在274美元的价格，非常接近我们所假设的更广泛的净价格水平。”
这表明，虽然名义上的标价大幅削减，但在扣除早已存在的各类回扣和折扣后，药企实际到手的净价格受到的冲击可能在投资者预期范围内。
诺和诺德方面似乎也已调整策略，试图通过降价来换取市场份额。该公司本月宣布，将直接面向消费者以每月349美元的价格提供Ozempic和Wegovy，这一价格旨在削弱竞争对手礼来（Eli Lilly）的市场地位。
政策博弈与行业阻力
此次降价行动凸显了美国医药政策的复杂性。目前的谈判机制虽然是基于拜登签署的法律，但特朗普政府正积极利用这一工具作为政绩展示。
然而，由于该计划赋予政府设定价格的权力，制药行业对此反应强烈。据彭博报道，诺和诺德发言人表示，公司仍反对政府的“价格设定”，并对该法律的实施方式存有严重担忧。
美国药品研究与制造商协会（PhRMA）发言人Alex Schriver在声明中谴责称，政府为药品定价是错误的政策。诺和诺德此前已就该计划的合宪性起诉联邦政府，但在今年10月，一家上诉法院维持了下级法院关于该计划符合宪法的裁决。
值得注意的是，Stacie Dusetzina教授指出，此次谈判达成的274美元价格，实际上高于特朗普此前通过自愿协议与诺和诺德达成的250美元价格。
这意味着在某些政策路径下，纳税人本可能获得更优的交易。随着新价格定于2027年落地，未来几年内，围绕药价的法律诉讼、行政命令与市场竞争将继续重塑美国医药市场的格局。
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